北京剧本杀

　　上周(2022.5.9-2022.5.13)行情回顾：上周沪指低开后小幅震荡上行，第二日大幅低开后快速拉升，后维持高位震荡至第五日普涨。深指第二日大幅低开后反弹，后保持高位震荡。上证综指累计上涨2.76%，报收3,084.28。

　　沪深300 上周上涨2.04%，报收3,988.60.上周社会服务子板块及旅游零售板块中5 个上涨，涨跌幅由高到低分别为：旅游及景区(+6.01%)，旅游零售(+5.69%)，酒店餐饮(+4.96%)，教育(+1.40%)，专业服务(+0.80%)。上周申万(2021)31 个一级行业中27 个上涨，涨幅最大的五名是汽车、电力设备、电子、环保、建筑装饰，其中社会服务板块上升2.86%，在申万一级31 个行业排名中位列第17.社会服务行业跑赢沪深300 指数0.76pcts.酒店企业着眼海外，积极把握需求复苏；疫情影响逐渐消退，各省定下长期旅游恢复基调。

　　酒店布局疫后发展，聚焦国际战略：近期，锦江酒店(中国区)与阳光酒店管理集团有限公司正式达成战略合作。万达酒店及度假村与海外资产管理公司Beautyland Group 就位于希腊雅典的GOLDEN COAST 豪华酒店式公寓项目签订管理合作协议，随着海外疫情政策的稳定以及防控措施的边际改变，龙头酒店企业借各国出入境开启的平台打样疫后复苏，并优化格局开展战略合作，行业有望维持此前修复行情。

　　疫情冲击逐步趋缓，各地拟定旅游长线目标：据陕西日报消息，陕西省文旅厅印发《陕西省推进高质量文化旅游项目建设行动方案》提出，通过1-3 年努力，实现全省旅游项目建设规模及有效投资跃上新台阶。5月7 日，四川省文化和旅游厅印发了《“十四五”文化和旅游科技创新规划》，明确到2025 年，四川将建成文化旅游强省。随着国内疫情的影响正逐渐减弱，各省、市响应国家对文旅恢复的政策号召，将夯实旅游复苏基调的规划提上日程，彰显对疫情稳定后旅游恢复的坚定信心。

　　政策出台助餐饮纾困，费用缓缴成及时雨：近日，包括北京、海南、陕西、天津、成都等省市接连推出针对餐饮等受疫情反复冲击严重的企业的纾困政策，涵盖阶段性实施缓缴企业职工基本养老保险费、失业保险费、工伤保险费有关事项。相关费用缓缴预计能在一定程度上起到帮扶与纾困的作用，为餐饮行业中小微企业疫下不稳定的现金流注入一针强心剂，蓄势疫后消费反弹。

　　投资建议：

　　海外疫情管控措施边际放松，全球酒店业正步入高速恢复期，各大龙头酒店品牌接连与国际企业展开战略合作，为尚未开启国门的国内酒店业打样；目前国内疫情影响稍显减缓趋势，各地寻机出台长期旅游恢复计划，显现出了对旅游需求受压抑后释放恢复动力的信心；疫下中小微企业陷入现金流难题，各地积极推出费用缓缴政策减轻企业运营成本并保障经营。继续推荐免税龙头企业中国中免；推荐处于文旅恢复逻辑中的首旅酒店、锦江酒店、中青旅、宋城演艺、天目湖、丽江旅游、众信旅游、岭南控股等酒店、景区、旅游综合服务标的；推荐冰雪旅游需求释放受益标的长白山及注重高频消费场景与生活服务创新标的豫园股份。

　　风险提示：

　　新冠病毒疫情反复，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。

（文章来源：中银国际证券）

文章来源：中银国际证券

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