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　　本报告导读：

　　下游景气边际改善，生猪价格震荡上升；中游景气有待回暖，玻璃水泥需求仍然较弱；上游供需持续紧张推高煤价；5 月快递量由减转增；手机出货量逐步回升。

　　摘要：

　　上周行业景气变化 ：

　　下游景气边际改善，中游建材需求仍然较弱，上游煤炭供需持续紧张。稳经济政策大力刺激下，下游需求景气边际回暖，各大城市商品房销量上升，缺芯所致汽车减产显著减少，生猪价格震荡上升；中游建材需求仍然较弱，玻璃水泥价格持续回落；供需持续紧张推高煤价。

　　基建地产：30 大中城市新房成交面积上升，玻璃水泥需求仍然较弱。

　　30 大中城市新房成交面积达到440.77 万平方米，周环比上升57.0%。

　　沈阳第一批次和青岛第二批次双集中土拍结束，底价成交较多，且民企拿地意愿仍旧偏弱，市场需求仍居低位，宽松政策有望进一步出台。

　　中游建材需求持续疲弱，玻璃累库价格持续下降，水泥价格指数周环比下跌2.2%，受传统淡季因素影响，国内水泥市场需求弱势运行。

　　中游制造：发电量和耗煤量持续攀升，高炉、电炉开工率周环比下降。中电联发电企业日均发电量环比增长5.80%；中电联发电企业日均耗煤量环比增长6.30%，主因下游用电需求大幅增加。开工率方面，高炉、电炉开工率环比下滑0.28%/0.64%，主因近期唐山高炉检修增多，且厂商为抵充利润亏损而关停部分设备。

　　下游消费：生猪价格震荡上升，汽车缺芯形势显著缓解。上周生猪价格大涨至16.45 元/公斤，周涨幅为3.89%。当前产能补充和增长情况弱于市场预期，价格有望逐步震荡上升。上周全球汽车制造商因缺芯减产约2.77 万辆车，与上上周的减产量23.42 万辆相比大幅下降，紧张缺芯的形势也逐渐缓解。

　　上游资源：供需持续紧张推高煤炭价格，钢价中枢依旧维持震荡。

　　上周秦皇岛动力煤(Q5500)综合交易价报收1205 元/吨，周环比持平。

　　当前煤炭产量高位下滑，海外煤价大涨进一步抑制进口，供需持续紧张情况下煤价有望维持高位。上周螺纹钢、热轧板卷价环比降9.3%/9.2%，行业淡季期钢材表需持续下降，钢价中枢依旧维持震荡。

　　交通运输：5 月快递量由减转增，全国主要城市地铁客运量上升。5月快递量较2021 年同期增长0.22%，随着疫情防控常态化，叠加618大促和毕业季，6 月快递量有望迎来高增长。上海、北京等地复商复市看加速推进，地铁客流量持续上升淡增速有所放缓，总体仍在恢复。

　　新兴产业链：光伏装机量强势增长，手机出货量逐步回升。5 月光伏新增装机6.83GW，同比增长141%，环比增长86%，装机量强势增长。5 月手机出货量达2080.5 万部，环比增长15.08%，出货量逐步回升。

　　风险提示：疫情扩散超预期、稳增长与需求恢复情况不及预期。

（文章来源：国泰君安证券）

文章来源：国泰君安证券

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